2016年錫價(jià)漲幅達(dá)35.4%

2016年以來錫價(jià)處于震蕩上升趨勢(shì)，目前漲幅達(dá)35.4%。上游全球主要產(chǎn)錫國(guó)產(chǎn)量下降，LME庫存處于歷史低位，錫供給端收縮，下游需求穩(wěn)定，中國(guó)最大錫礦進(jìn)口國(guó)緬甸進(jìn)入雨季，近期產(chǎn)量下降，供給進(jìn)一步緊張。錫價(jià)將繼續(xù)處于震蕩上升趨勢(shì)。

全球錫產(chǎn)量下降，供應(yīng)量減少

全球錫礦產(chǎn)量自2010年至2012年整體呈緩慢下降趨勢(shì)，而在2013年之后，全球錫礦產(chǎn)量爆發(fā)式增長(zhǎng)后再度進(jìn)入錫礦供應(yīng)量縮減趨勢(shì)。

全球錫礦產(chǎn)量主要集中在中國(guó)、印尼、緬甸、秘魯?shù)攘鶄€(gè)國(guó)家，這些國(guó)家錫礦產(chǎn)量的變動(dòng)將極大影響著全球錫礦供應(yīng)情況。其中，巴西、秘魯、玻利維亞等國(guó)錫礦供應(yīng)量變化不大，而近年來中國(guó)、印尼、緬甸等國(guó)的錫產(chǎn)量則處于變化之中。

印尼錫產(chǎn)量減少，出口受限

印尼是全球第一大精煉錫出口國(guó)，印尼2015年精煉錫產(chǎn)量為6.7萬噸，在全球精煉錫產(chǎn)量中占比為19.7%。自2012年以來，印尼精煉錫產(chǎn)量持續(xù)下降，截至2015年，下降幅度累計(jì)達(dá)到15.5%。

印尼于2014年1月份制訂并實(shí)施原礦出口禁令，印尼原礦出口禁令正式生效，未經(jīng)加工的礦石不得出口，在印尼采礦的企業(yè)必須在當(dāng)?shù)匾睙捇蚓珶捄蠓娇沙隹凇Ｓ∧徨a產(chǎn)量的減少與出口的受限，大量減少了國(guó)際市場(chǎng)中錫的供應(yīng)量。

緬甸錫礦品位下降，雨季供應(yīng)減少

中國(guó)是錫礦凈進(jìn)口國(guó)，緬甸是我國(guó)錫礦最大進(jìn)口國(guó)，近年來，來自緬甸的錫礦進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)，2015年達(dá)到了28.6萬噸，全年精礦進(jìn)口量占比為98%，2016年前5個(gè)月份緬甸錫礦進(jìn)口量已達(dá)21.5萬噸，金屬量估計(jì)可能達(dá)到2.6萬噸。

根據(jù)ITRI協(xié)會(huì)信息，緬甸佤邦2016年上半年礦山采礦量總體與2014年和2015年相比是下降的，并且礦山頂部易采高品位礦體基本停止開采，開始轉(zhuǎn)向中底部較低品位、難采礦體，但是由于當(dāng)?shù)氐V石的庫存量比較大，短期精礦的產(chǎn)量應(yīng)該不會(huì)有較大的減少，更多的取決于價(jià)格和當(dāng)?shù)剡x廠的能力。另外，當(dāng)?shù)卣亩惖V庫存也比較多。與此同時(shí)，隨著緬甸進(jìn)入可持續(xù)到10月份中下旬的雨季，貨運(yùn)量與庫存開始縮減，可進(jìn)一步加劇原料供應(yīng)緊張問題。

緬甸錫礦品位的下降將增加冶煉成本，雨季影響錫礦進(jìn)口量，均是近期造成錫價(jià)上漲的有利因素。

全球錫常年供不應(yīng)求

全球錫近年來處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，缺口率在3%上下浮動(dòng)，隨著全球錫供應(yīng)收縮，未來錫缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。

中國(guó)錫供給同樣常年處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，缺口率一直高于2%，未來缺口也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

LME庫存處歷史低位，加重供給不足

近年來LME錫庫存持續(xù)減少，目前已處于歷史低位。受前期錫價(jià)過低及供給收窄影響，錫價(jià)2016年以來持續(xù)上漲，漲幅達(dá)35.4%。隨著庫存的進(jìn)一步降低，錫價(jià)有望繼續(xù)上漲。